国金证券：给予安徽合力买入评级方针价2757元

  国金证券股份有限公司满在朋,秦亚男近期对安徽合力进行研究并发布了研究报告《海外需求上行，智能化打造第二增加极》，给予安徽合力买入评级，方针价27.57元。

  安徽合力(600761)公司是由安徽省国资委控股的我国叉车职业领军企业，销量接连多年排名全国榜首，全球排名第七。在“AI+与具身智能+”浪潮下，公司加快智能化转型，打造第二增加曲线。出资逻辑全球订单拐点已现，需求进入上行通道。叉车使用约束规模相对涣散，不易受下流单一职业需求动摇影响，需求耐性强。在阅历约2年下行期后，2025年全球叉车职业在降息周期与技能晋级驱动下出现结构性复苏。依据WITS，2Q25，欧洲、北美、亚太地区、全球算计叉车新接订单增速别离达2%、17%、17%、12%。龙头公司凯傲集团叉车新接订单从4Q24开端完毕长达8个季度的下行期，今年以来订单增速出现加快趋势。3Q25，凯傲集团叉车订单同比增加17%。丰田工业叉车新接订单从4Q24开端完毕长达8个季度的负增加，今年以来整体坚持小个位数正增加。具身智能技能加持，翻开新一轮生长鸿沟。依托AI、具身智能等前沿技能，物流职业物流正从“机械化作业”向“认知化智能”加快跃迁，无人叉车、具身机器人应运而生。跟着国内外巨子纷繁下场推进具身机器人开展，物流职业凭仗宽广的使用远景以及相对有限的动作标准和内容，有望成为具身智能机器人首先运用和落地的场景之一，价值潜力巨大。作为衔接出产、流转和消费的要害枢纽，才智物流已成为支撑国民经济开展的基础性、战略性、先导性工业，开展前途宽广。深化出海战略，全球竞争力进步。公司2014年以来继续加强海外中心以及营销服务网络建造，并凭仗锂电叉车差异化产品全球竞争力不断的进步。1H25，公司出口收入占比进步至43%，海外商场成奉献α增加潜力。拥抱新一轮智能化叙事，打造第二增加曲线。公司正经过技能迭代与场景深耕，加快智能化转型，完善智能机器人和智能物流事务。公司先后与华为、江淮机器人建立实验室，在开发才智物流、具身智能机器人等范畴翻开协作。1-3Q25公司才智物流收入同比+100%，已成为公司微弱的“第二增加曲线”。盈余猜测、估值和评级估计公司2025-27年归母纯利润是14、16、18.7亿元，对应PE别离为14/12/11倍。考虑到公司商场位置安定，国际化、智能化转型下翻开新的生长空间，给予公司26年15xPE，方针价27.57元，保持公司“买入”评级。危险提示人民币汇率动摇；原材料价格动摇危险；海外经营危险。

  该股最近90天内共有12家组织给出评级，买入评级10家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为24.2。

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  证券之星估值剖析提示安徽合力职业界竞争力的护城河杰出，盈余才能杰出，营收生长性杰出，归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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